Inwestowanie w długoterminowe aktywa: budżetowanie kapitałowe Rozdział 9. Koszt kapitału Określanie średniego ważonego kosztu kapitału Podstawowe definicje Koszt kapitału obcego Koszt kapitału akcyjnego uprzywilejowanego Koszt zysków zatrzymanych Koncepcja CAPM Koncepcja stopy dochodu z obligacji z premią za ryzyko Koncepcja stopy dochodu z dywidendy zwiększonej o stopę wzrostu (metoda zdyskontowanych przepływów pieniężnych — DCF) Koszt kapitału pochodzącego z emisji akcji zwykłych Średni ważony koszt kapitału Czynniki wpływające na składniki kosztu kapitału Czynniki niekontrolowane przez firmę Czynniki kontrolowane przez firmę Korekta kosztu kapitału ze względu na ryzyko Szacowanie ryzyka projektu Wybrane problemy szacowania kosztu kapitału Rozdział 10. Podstawy budżetowania kapitałowego Znaczenie budżetowania kapitałowego Tworzenie koncepcji projektów inwestycyjnych Klasyfikacja projektów inwestycyjnych Podobieństwa między budżetowaniem kapitałowym a wyceną papierów wartościowych Metody oceny efektywności inwestycji Okres zwrotu Wartość obecna netto (NPV) Uzasadnienie metody NPV Wewnętrzna stopa zwrotu (IRR) Uzasadnienie metody IRR Porównanie metod NPV i IRR Krzywe NPV Zależność rankingu projektów od kosztu kapitału w metodzie NPV Projekty niezależne Projekty wykluczające się wzajemnie Wielokrotna IRR Zmodyfikowana wewnętrzna stopa zwrotu (MIRR) Metody oceny efektywności inwestycji — wnioski końcowe Kontrola realizacji projektów Inne zastosowania technik budżetowania kapitałowego Rozdział 11. Szacowanie przepływów pieniężnych i analiza ryzyka Szacowanie przepływów pieniężnych Identyfikacja istotnych przepływów pieniężnych Przepływy pieniężne projektu a zysk netto Przyrostowe przepływy pieniężne Rozkład czasowy przepływów pieniężnych Ocena efektywności inwestycji Analiza przepływów pieniężnych Podejmowanie decyzji Wprowadzenie do analizy ryzyka projektu inwestycyjnego Techniki mierzenia ryzyka wyłącznego Analiza wrażliwości Analiza scenariuszy Symulacja Monte Carlo Podsumowanie analizy ryzyka projektu Wpływ ryzyka projektu i struktury kapitału na proces budżetowania kapitałowego Opcje rzeczywiste w budżetowaniu kapitałowym Drzewa decyzyjne w wycenie opcji związanych z rozkładem czasowym inwestycji Inne przykłady opcji wbudowanych w inwestycje Optymalny budżet inwestycyjny Struktura kapitału i polityka dywidend Rozdział 12. Struktura kapitału i dźwignia Docelowa struktura kapitału Ryzyko operacyjne i finansowe Ryzyko operacyjne Dźwignia operacyjna Ryzyko finansowe Wyznaczanie optymalnej struktury kapitału WACC a zmiany struktury kapitału Równanie Hamady Optymalna struktura kapitału Teoria struktury kapitału Wpływ podatków Koszty trudności finansowych Teoria wyboru Teoria sygnalizacji Wykorzystanie finansowania kapitałem obcym do kontroli działań zarządu Kontrolna lista czynności wykonywanych przy ustalaniu struktury kapitału Zróżnicowanie struktur kapitału Rozdział 13. Podział zysku: dywidendy i odkup akcji Dywidendy czy zysk kapitałowy: co wolą inwestorzy? Teoria nieistotności polityki dywidend Teoria „wróbla w garści" Teoria preferencji podatkowych Która teoria jest najlepsza? Inne problemy związane z polityką dywidend Hipoteza zawartości informacyjnej lub sygnalizacji Efekt klienteli Stabilność dywidend Ustalanie polityki dywidend w praktyce Ustalanie docelowego wskaźnika wypłaty: polityka dywidend rezydualnych Zyski, przepływy pieniężne i dywidendy Procedury wypłaty Plan reinwestycji dywidend Przegląd czynników wpływających na politykę dywidend Bariery wypłaty dywidend Możliwości inwestycyjne Dostępność i koszt alternatywnych źródeł kapitału Wpływ polityki dywidend na k Podsumowanie dyskusji o polityce dywidend Dywidendy w akcjach i podział akcji Podział akcji Dywidendy w akcjach Wpływ na cenę akcji Odkupienie akcji Efekty odkupienia akcji Korzyści z odkupienia akcji Wady odkupienia akcji Wnioski dotyczące odkupienia akcji Zarządzanie kapitałem obrotowym, prognozowanie oraz zarządzanie finansami międzynarodowymi Rozdział 14. Zarządzanie kapitałem obrotowym Terminologia dotycząca kapitału obrotowego Cykl konwersji środków pieniężnych Skracanie cyklu konwersji środków pieniężnych Korzyści Alternatywne rodzaje polityki inwestowania w aktywa obrotowe Zarządzanie składnikami kapitału obrotowego Zarządzanie środkami pieniężnymi Powody utrzymywania środków pieniężnych Zalety utrzymywania odpowiednich zasobów środków pieniężnych i ich bliskich substytutów Budżet pieniężny Zbywalne papiery wartościowe Zapasy Koszty zapasów Zarządzanie należnościami Narastanie należności Monitorowanie stanu należności Polityka kredytowa Finansowanie aktywów obrotowych (bieżących) Różne rodzaje polityki finansowania aktywów obrotowych Podejście dopasowywania terminów zapadalności i wymagalności (podejście samolikwidacji) Podejście agresywne Podejście konserwatywne Wady i zalety finansowania krótkoterminowego Szybkość Elastyczność Koszty długu długoterminowego a krótkoterminowego Ryzyko długu długoterminowego a krótkoterminowego Źródła finansowania krótkoterminowego Narosłe zobowiązania Zobowiązania z tytułu dostaw towarów i usług (kredyt kupiecki) Koszt kredytu kupieckiego Składniki kredytu kupieckiego: bezpłatne a płatne Krótkoterminowe kredyty bankowe Zapadalność Skrypt dłużny (weksel własny) Minimalne saldo Nieformalna linia kredytowa Kredyt rewolwingowy Weksel komercyjny Zapadalność i koszt Korzystanie z weksli komercyjnych Stosowanie zabezpieczeń w krótkoterminowym finansowaniu Rozdział 15. Planowanie i prognozowanie finansowe Plany strategiczne Cel spółki Zakres działania korporacji Cele korporacji Strategie korporacji Plany operacyjne Plan finansowy Skomputeryzowane modele planowania finansowego Prognozy sprzedaży Prognozowanie sprawozdań finansowych: metoda „procentu od sprzedaży" Komplikacja: finansowe sprzężenia zwrotne Analiza prognozy Prognozowanie wolnych przepływów pieniężnych Wzór określający AFN Inne techniki prognozowania sprawozdań finansowych Prosta regresja liniowa Korekta uwzględniająca nadwyżkowy potencjał Rozdział 16. Zarządzanie finansami międzynarodowymi Korporacje ponadnarodowe, czyli globalne Zarządzanie finansami międzynarodowymi wobec zarządzania na skalę krajową Kursy walutowe Międzynarodowy system walutowy Handlowanie obcymi walutami (rynek walutowy) Kursy kasowe (bieżące) i terminowe Parytet stóp procentowych Parytet siły nabywczej Inflacja, stopy procentowe i kursy walutowe Międzynarodowe rynki pieniężne i kapitałowe Rynek eurodolara Międzynarodowe rynki obligacji Międzynarodowe rynki akcji Budżetowanie kapitałowe w ponadnarodowej firmie Struktura kapitału w różnych krajach Ponadnarodowe zarządzanie kapitałem obrotowym Zarządzanie środkami pieniężnymi Zarządzanie kredytami Zarządzanie zapasami