Wprowadzenie do zarządzania finansami Pierwsze spojrzenie na zarządzanie finansami Znaleźć właściwą równowagę Czym są finanse? Praca w finansach Różne formy organizacji biznesowych Znajdowanie równowagi między wartością dla akcjonariuszy a interesem społecznym Wartość wewnętrzna, ceny akcji i wynagrodzenia kadry kierowniczej Istotne trendy biznesowe Etyka w biznesie Konflikty między kierownictwem, akcjonariuszami i posiadaczami obligacji Rynki i instytucje finansowe Odbudowa systemu finansowego po kryzysie Proces alokacji kapitału Rynki finansowe Instytucje finansowe Rynek akcji Rynek akcji zwykłych Zwroty z rynku akcji Efektywność rynku akcji Zintegrowana analiza przypadku Podstawowe zagadnienia w zarządzaniu finansami Sprawozdania finansowe, przepływy środków pieniężnych i podatki Odnajdywanie cennych informacji zawartych w sprawozdaniach finansowych Dokumenty i sprawozdania finansowe Bilans Rachunek zysków i strat Rachunek przepływów pieniężnych Rachunek kapitału akcyjnego Zastosowania i ograniczenia sprawozdań finansowych Wolne środki pieniężne MVA i EVA Podatek dochodowy Analiza sprawozdań finansowych Blockbuster walczy o przetrwanie Analiza wskaźników Wskaźniki płynności Wskaźniki związane z zarządzaniem aktywami Wskaźniki związane z zarządzaniem zadłużeniem Wskaźniki rentowności Wskaźniki wartości rynkowej Wykorzystanie różnych wskaźników - model DuPonta Potencjalne błędy w wykorzystywaniu ROE Wykorzystanie wskaźników finansowych w ocenie wyników firmy Zastosowania wskaźników i ich ograniczenia Liczby to nie wszystko Kompleksowy problem wymagający użycia arkusza kalkulacyjnego Thomson Reuters Wartość pieniądza w czasie Czy będziesz mógł przejść na emeryturę? Osie czasu Wartość przyszła Wartość bieżąca Obliczanie stopy procentowej (/) Obliczanie liczby lat (N) Płatności okresowe Wartość przyszła płatności okresowej zwykłej Wartość przyszła płatności okresowej z góry Wartość bieżąca płatności okresowej zwykłej Ustalanie wartości płatności, okresów i stóp procentowych w przypadku płatności okresowych Płatności dożywotnie Nierówne przepływy pieniężne Wartość przyszła strumienia nierównych przepływów pieniężnych Wyznaczanie / w przypadku strumieni nierównych przepływów pieniężnych Półroczne i inne okresy naliczania Porównanie stóp procentowych Okresy ułamkowe Pożyczki zamortyzowane Aktywa finansowe Stopy procentowe Stopy procentowe pozostają na niskim poziomie, ponieważ gospodarka dopiero podnosi się z recesji i kryzysu finansowego Koszt pieniądza Poziomy stóp procentowych Czynniki determinujące poziom rynkowych stóp procentowych Struktura terminowa stóp procentowych Czynniki determinujące przebieg krzywej rentowności Szacowanie przyszłych stóp zwrotu na podstawie krzywej rentowności Czynniki makroekonomiczne kształtujące poziom stóp procentowych Stopy procentowe a decyzje biznesowe Obligacje i ich wycena Analiza ryzyka na rynku obligacji Kto emituje obligacje? Najważniejsze cechy obligacji Wycena obligacji Rentowność obligacji Zmiany wartości obligacji w czasie Obligacje z kuponem półrocznym Ocena ryzyka obligacji Ryzyko niewypłacalności Rynki obligacji Ryzyko i stopy zwrotu Zarządzanie ryzykiem w trudnych czasach Zależność między ryzykiem a zwrotem Ryzyko autonomiczne Ryzyko w ujęciu portfelowym - model CAPM Zależność między ryzykiem a stopą zwrotu Kilka wątpliwości związanych ze współczynnikiem beta i modelem CAPM Uwagi końcowe - implikacje dla przedstawicieli kierownictwa firm i inwestorów Akcje i ich wycena W poszukiwaniu odpowiedniej spółki Prawa przysługujące posiadaczowi akcji zwykłych Rodzaje akcji zwykłych Cena akcji a wartość wewnętrzna Model zdyskontowanej dywidendy Akcje stałego wzrostu Wycena akcji o niestałym wzroście Wycena całego przedsiębiorstwa Akcje uprzywilejowane Równowaga na rynku akcji Inwestowanie w aktywa długoterminowe - planowanie nakładów kapitałowych Koszt kapitału Generowanie wartości w Disneyu Średni ważony koszt kapitału (WACQ - informacje ogólne Podstawowe definicje Koszt zadłużenia, rd (1-T) Koszt akcji uprzywilejowanych, rp Koszt zysków zatrzymanych, rs Koszt nowych akcji zwykłych, re Średni ważony koszt kapitału WACC Czynniki oddziałujące na WACC Korygowanie kosztu kapitału o ryzyko Inne problemy związane z szacowaniem kosztu kapitału Podstawy planowania nakładów kapitałowych Konkurencja w przemyśle lotniczym - Airbus kontra Boeing Planowanie nakładów kapitałowych - informacje ogólne Wartość bieżąca netto (NPV) Wewnętrzna stopa zwrotu (IRR) Mnogie wewnętrzne stopy procentowe Założenia dotyczące stopy reinwestycji Zmodyfikowana wewnętrzna stopa zwrotu {MIRR) Profile NPV Zwrot nakładów inwestycyjnych Wnioski dotyczące metod oceny stosowanych w ramach planowania nakładów kapitałowych Kryteria decyzyjne stosowane w praktyce Szacowanie przepływów pieniężnych i analiza ryzyka Home Depot ciągle się rozwija Problemy teoretyczne związane z szacowaniem przepływów pieniężnych Analiza projektu ekspansyjnego Analiza projektu wymiany Analiza ryzyka w planowaniu nakładów kapitałowych Pomiary ryzyka autonomicznego Ryzyko korporacyjne i ryzyko beta Opcje rzeczowe Optymalny budżet kapitałowy Audyt końcowy Amortyzacja podatkowa Struktura kapitałowa i polityka wypłaty dywidend Struktura kapitałowa i dźwignia Zadłużenie - dopalacz czy kotwica? Caterpillar Inc. Wagi księgowe, rynkowe czy „docelowe"? Ryzyko biznesowe i ryzyko finansowe Wyznaczanie optymalnej struktury kapitałowej Struktura kapitałowa - teoria Decyzje dotyczące struktury kapitałowej - lista kontrolna Zróżnicowanie struktur kapitałowych Dystrybucja wartości wśród akcjonariuszy - dywidendy i wykupy akcji Microsoft zmienia strategię i zaczyna dystrybuować swoje spore zapasy gotówki wśród akcjonariuszy Dywidendy czy zyski kapitałowe - co preferują inwestorzy? Inne kwestie związanie z polityką wypłaty dywidend Kształtowanie polityki wypłaty dywidend w praktyce Plany reinwestowania dywidendy Czynniki oddziałujące na politykę wypłaty dywidend - podsumowanie Dywidendy akcyjne i split akcji Wykup akcji Zarządzanie kapitałem obrotowym, prognozowanie i międzynarodowe zarządzanie finansami Zarządzanie kapitałem obrotowym Firmy odnoszące sukcesy umiejętnie zarządzają kapitałem obrotowym Kapitał obrotowy - informacje ogólne Polityka inwestowania w aktywa bieżące Polityka finansowania aktywów bieżących Cykl konwersji gotówki Budżet gotówkowy Gotówka i zbywalne papiery wartościowe Zapasy Należności Zobowiązania (kredyt kupiecki) Kredyty bankowe Krótkoterminowe skrypty dłużne Rozliczenia międzyokresowe Stosowanie zabezpieczenia w finansowaniu krótkoterminowym Prognozowanie i planowanie finansowe Skuteczne prognozowanie okazuje się jeszcze ważniejsze w trudniejszych okresach Planowanie strategiczne Prognoza sprzedaży Równanie AFN Prognozowane sprawozdania finansowe Regresja jako metoda poprawiania prognoz Analiza efektów zmian wartości wskaźników Międzynarodowe zarządzanie finansami Amerykańskie spółki kierują wzrok za granicę, gdzie szukają dodatkowej wartości dla akcjonariuszy Korporacje międzynarodowe (globalne) Zarządzanie finansami w ujęciu krajowym i międzynarodowym Międzynarodowy system monetarny Kursy wymiany walut Handel na giełdzie walutowej Parytet stóp procentowych Parytet siły nabywczej Inflacja, stopy procentowe i kursy wymiany walut Międzynarodowe rynki pieniężne i kapitałowe Inwestowanie za granicą Planowanie nakładów kapitałowych w ujęciu międzynarodowym Międzynarodowe struktury kapitałowe